Завтра, 3 августа, ConocoPhillips представит финансовые результаты за второй квартал 2021 года. Консенсус Bloomberg ожидает роста выручки в 3,7 раза г/г до $ 10,2 млрд. Чистая прибыль на акцию и свободный денежный поток в отличии от прошлого года станут положительными и могут достигнуть $1,13 и $2,2 млрд соответственно. Отметим, что данные результаты уже соответствуют доковидному уровню.

ConocoPhillips в отличии от большинства крупных нефтяников не имеет нефтеперерабатывающих активов, в связи с чем его финансовые результаты сильнее зависят от цен на нефть и газ (Henry Hub), которые во втором квартале выросли в 2,35 раза г/г и на 77% г/г соответственно. Кроме того, положительно на результаты повлияет ожидаемый рост углеводородов добычи на 60,9% г/г, что связано с крайне низкой базой прошлого года, возобновлением добычи в Ливии, приобретением Resources и развитием ключевых проектов. Отметим, что позитива к поквартальной динамике добавит отсутствие убытков из-за хеджинговых операций и аномальных холодов.

На конференц-звонке, который состоится в тот же день в 19:00 МСК, особых сюрпризов ждать не стоит, так как месяц назад ConocoPhillips представила обновлённую стратегию и пока что рано подводить какие-либо итоги. Вероятно, инвесторы будут ждать прогнозов по добыче, капитальным затратам и операционным расходам на ближайший квартал и 2021 год в целом.

На данный момент мы рекомендуем «Держать» акции ConocoPhillips с целевой ценой $ 64,7, что соответствует апсайду 15,4%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Ведущая мировая авиакосмическая корпорация и крупнейший производитель пассажирских самолетов Boeing, акции которого находятся у нас в покрытии, представил финансовые результаты за второй квартал 2021 года. Чистая прибыль компании в отчетном периоде составила $567 млн или $1 в расчете на акцию против чистого убытка в $2,4 млрд или $4,2 на акцию за аналогичный период годом ранее благодаря значительному прогрессу в возвращении лайнеров 737 MAX в эксплуатацию по всему миру. При этом скорректированная прибыль во втором квартале составила $0,40 на акцию против убытка в $4,79 на акцию годом ранее, тогда как аналитики ожидали убыток на уровне $0,83 на акцию.

Выручка Boeing во втором квартале возросла на 44% г/г до $17 млрд, превысив усредненный прогноз аналитиков в $16,6 млрд.

Доходы подразделения Commercial Airplane Segment в минувшем квартале взлетели на 268% г/г до $6,02 млрд, тогда как аналитики ожидали показатель на уровне $6 млрд. Поставки коммерческих самолетов Boeing в отчетном периоде увеличились почти в четыре раза до 79 самолетов против 20 единиц за аналогичный период прошлого года. При этом с конца прошлого года, когда было получено разрешение на возобновление эксплуатации лайнеров 737 MAX, компания поставила более 130 данных самолетов, в том числе 50 во втором квартале. Руководство компании заявило, что в рамках программы возобновления производства 737 MAX будет ежемесячно выпускать 16 самолетов, а также сообщило о планах постепенного наращивания производства, в результате чего в начале 2022 года оно достигнет 31 лайнера в месяц.

Выручка подразделения Boeing Defense, Space & Security увеличилась на 4% г/г до $6,88 млрд, оказавшись лучше рыночных ожиданий в $6,78 млрд, а выручка Global Services возросла на 17% г/г до $4,07 млрд против среднего прогноза аналитиков в $3,69 млрд.

Исполнительный директор Boeing Дэвид Кэлхун в ходе пресс-конференции отметил улучшение конъюнктуры рынка гражданской авиации. Глава компании заявил, что массовая вакцинация, улучшение эпидемиологической обстановки и рост мировой торговли являются ключевыми драйверами дальнейшего восстановления авиаотрасли.

С начала текущего года бумаги компании подорожали на 7%, и мы сохраняем по ним рекомендацию «Держать». Установленная нами целевая цена на конец 2022 года составляет $250, что предполагает потенциал роста на 10% от текущего ценового уровня.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

Американская компания оборонного сектора, специализирующаяся в области авиастроения, оружия, авиакосмической техники, судостроения, автоматизации почтовых служб и аэропортовой логистики Lockheed Martin представила финансовые результаты за 2 квартал, в соответствии с которыми чистая прибыль увеличилась на 11,6% г/г и составила $1,82 млрд или $6,52 на акцию, не дотянув при этом до среднего прогноза аналитиков в $6,56 в расчете на одну акцию.

Выручка компании за отчетный период выросла на 5% г/г до $17,03 млрд, что оказалось лучше рыночных ожиданий в $16,94 млрд, чему способствовал рост продаж во всех бизнес-сегментах Lockheed Martin.

Доходы дивизиона аэронавтики подросли на 3% г/г до $6,67 млрд благодаря увеличению продаж истребителей F-35 и F-16. Выручка подразделения по управлению ракетами и огнем выросла на 5% г/г и составила $2,94 млрд за счет роста продаж оперативно-тактического ракетного комплекса ATACMS и противокорабельных ракет большой дальности LRASM.

Доходы сегмента ротационных и миссионерских систем возросли на 5% г/г до $4,24 млрд, что было обусловлено ростом продаж вертолетов Sikorsky. Выручка космического подразделения выросла на 10% г/г и составила $3,18 млрд, что было связано с увеличением продаж по программам для исследовательского центра Министерства обороны Соединенного Королевства Atomic Weapons Establishment (AWE), отвечающего за разработку атомного оружия.

Руководство компании улучшило годовой прогноз по чистой прибыли и теперь ожидает показатель на уровне $26,7-27 на акцию, прогноз по годовой выручке подтвержден на уровне $67,3-68,7 млрд. Апрельский прогноз предполагал прибыль на акцию в размере $26,4-26,7.

С начала текущего года бумаги компании подорожали на 8%, и мы сохраняем по ним рекомендацию «Покупать». Целевая цена на конец 2021 года составляет $450,3, что эквивалентно 22%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

Mastercard, оператор одной из крупнейших международных платежных систем, представил хороший финансовый отчет за 2 квартал 2021 г., отразивший существенное восстановление экономической активности в США и мире. Выручка увеличилась на 35,8% в годовом выражении до $4,53 млрд и превзошла консенсус-прогноз на уровне $4,37 млрд. Столь значительный подъем показателя был обусловлен скачком числа транзакций с использованием карт платежной системы на 41% до 27,2 млрд. При этом общий объем платежей в системе компании (GDV) вырос на 33% в местных валютах до $1,90 трлн, в том числе за пределами США показатель составил $1,29 млрд, увеличившись на 32%. Более того, объемы трансграничных операций взлетели на 58% благодаря увеличению числа международных поездок. Отметим также, что прочая выручка, включающая доходы, не связанные с обработкой платежей, выросла на 32%. По состоянию на конец 2 квартала, всего в мире в обращении находилось 2,85 млрд карт под брендами Mastercard и Maestro, что на 7,9% больше, чем год назад.

Скорректированный показатель EBITDA Mastercard во 2 квартале поднялся на 39,2% до $2,41 млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 1,4 п. п. до 53,2%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 43,4% до $1,95 и оказалась заметно выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит на уровне $1,74.

Баланс Mastercard остается довольно прочным. Компания завершила 2 квартал, имея на счетах $6,76 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций при общем долге $13,90 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $2,27 млрд и направила $193 млн на капвложения и инвестиции в нематериальные активы. Кроме того, компания выплатила $434 млн в виде дивидендов и выкупила с рынка 4,6 млн собственных акций за $1,7 млрд. В июле было выкуплено еще порядка 1,1 млн акций за $398 млн, в результате в распоряжении Mastercard остаются $6,4 млрд, доступные в рамках действующей программы buyback.

Мы позитивно оцениваем дальнейшие перспективы бизнеса Mastercard. Учитывая, что число транзакций и GDV в сети компании уже превысили докризисные уровни, мы ожидаем, что в предстоящие кварталы драйвером роста станет дальнейшее восстановление объемов трансграничных операций на фоне постепенного открытия границ между государствами. За время карантинов в мире накопился большой отложенный спрос на путешествия, и люди, вероятно, будут пользоваться возможностью отправиться в поездку, как только позволит эпидемиологическая обстановка. Их траты во время путешествий должны будут помочь Mastercard восстановить единственную оставшуюся статью доходов, которая пока находится ниже докризисного уровня.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Что же касается более отдаленных перспектив роста Mastercard, то они связаны с дальнейшей экспансией цифровых платежей в мире. Еще несколько лет назад объем мировых платежей по кредитным и дебетовым банковским картам превысил общую сумму наличных покупок, и тенденция опережающего роста цифровых платежей только усиливается, причем «коронакризис» придал дополнительный импульс данному процессу.

Мы подтверждаем целевую цену акций Mastercard на горизонте 12 месяцев на уровне $434,7, что соответствует потенциалу роста в 12,6%. Рекомендация также остается прежней – «Покупать».

Завтра, 3 августа, Alibaba представит отчётность за 1-й финансовый квартал 2022 года. Мы полагаем, что выручка онлайн-ритейлера вырастет на 33,7% г/г до 205,5 млрд юаней. EBITDA при этом может снизиться на 7,7% г/г до 47,1 млрд юаней, а скорр. чистая прибыль на акцию – на 2,8% г/г до 14,4 юаней.

Преимущественно рост выручки Alibaba обусловлен ростом розничных онлайн-продаж в Китае на 12,6% г/г за прошедший квартал. Быстрее других будет расти облачный сегмент — на 36-40% г/г и сегмент “нового ритейла” (Hema, SunArt и ещё несколько магазинов), чья выручка может вырасти на 65-75% г/г. Отставание EBITDA и чистой прибыли от динамики выручки в основном связано с активными инвестициями в новые направления.

Однако сейчас отчётность является не главным фактором в кейсе Alibaba. Акции онлайн-ритейлера вместе со всем технологическим сектором Китая последние месяцы находились под серьёзным давлением из-за действий китайского регулятора. Напомним, что решения правительства за последний месяц негативно повлияли на компании из сферы онлайн-образования, агрегатора такси Didi и сервис потокового аудио Tencent Music, на фоне чего инвесторы распродавали все технологические акции, опасаясь дальнейших действий регулятора. При этом через СМИ правительство Китая показало, что пока не собирается распространять давление на новые сектора. Учитывая, что после коррекции оценка Alibaba в контексте форвардных EV/EBITDA и P/E находится на исторических минимумах, ослабление регуляторного давления может привести к существенной положительной переоценке акций.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

На данный момент мы рекомендуем покупать акции Alibaba с целевой ценой $ 312,1, что соответствует апсайду 59,9%.

В пятницу Exxon Mobil представил отчёт за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 107,8% г/г до $67,7 млрд, а чистая прибыль акционеров стала положительной и достигла $4,7 млрд.

Свободный денежный поток во втором квартале стал положительным и составил $5,8 млрд, чего достаточно для выплаты дивидендов и небольшого поквартального снижения долга. Частично сильное значение FCF связано со снижением капитальных затрат на 28,6% г/г, а их рост в поквартальном выражении привёл к снижению FCF на 4,6% кв/кв.

Ключевыми драйверами роста финансовых результатов Exxon Mobil стали рост цен на нефть во втором квартале в 2,35 раза г/г и цен на газ (Henry Hub) на 77% г/г. Продолжает восстанавливаться сегмент нефтепереработки, но во втором квартале он всё ещё остался убыточным. Крайне положительный перформанс показывает сегмент нефтехимии, где маржа и финансовые результаты существенно превысили доковидные значения. Небольшое давление на отчётность оказало снижение добычи углеводородов на 5,4% кв/кв из-за плановых ремонтных работ.

На наш взгляд, результаты Exxon Mobil выглядят нейтрально. Ключевые показатели немного превысили прогнозы, но существенных сюрпризов инвесторы не увидели. Сильное значение FCF позволяет выплачивать высокие дивиденды и снижать долг, но пока не позволяет проводить обратный выкуп акций, как уже делают многие конкуренты нефтяника. При этом далее финансовые результаты, вероятно, продолжат улучшаться на фоне восстановления сегмента нефтепереработки и ещё более высоких цен на нефть и газ.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»
На данный момент мы рекомендуем «Держать» акции Exxon Mobil с целевой ценой $ 67,6, что соответствует апсайду 17,4%.

Одна из ведущих мировых компаний по производству табачных изделий British American Tobacco 28 июля отчиталась о финансовых результатах за первое полугодие 2021 года.

Результаты оказались схожими с нашими прогнозами. Ключевые финансовые метрики не показали существенной динамики. Выручка компании снизилась на 0,78% г/г и составила 12,18 млрд британских фунтов, при прогнозируемых нами 12,3 млрд GBP. Чистая прибыль компании зафиксировалась на уровне 3,54 млрд GBP (падение на 2,18% г/г) при нашем прогнозе 3,6 млрд GBP.

Ожидаемо, растущим сегментом компании является сегмент альтернативных источников табака, на который приходится около 12% всей выручки BATS. Его рост составил 40,4% г/г. Менеджмент компании планирует значительное увеличение роли сегмента в бизнесе British American Tobacco. Так, к 2025 году выручка от альтернативных источников табака, согласно планам компании, должна составить около 5 млрд GBP, сейчас этот показатель составляет примерно 3 млрд GBP.

Акции BATS все еще являются недооцененными по основным мультипликаторам относительно конкурентов по сектору. Мы считаем, что это хороший актив, который сочетает в себе как защитную природу, так и потенциал к росту. Наша рекомендация по бумагам компании — «Покупать» с целевой ценой 3395 GBP, что соответствует апсайду от текущих уровней в размере 25% на горизонте следующих 10 месяцев.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»

На этой неделе, 29 июля о финансовых результатах за 2К 2021 год отчитался гигант электронной коммерции Amazon.

Рост выручки составил 27,18% г/г и достиг отметки $113,08 млрд (при нашем прогнозе в $115,59 млрд и росте показателя
приблизительно на 30% г/г). Рост важного сегмента облачных вычислений AWS показал наибольший рост за 8 кварталов — 37,02% г/г ($14,81 млрд). Валовая маржа впервые составила рекордные 43,25% (показатель вырос на 2,43% г/г). В то же время чистая прибыль значительно превзошла наши ожидания и составила $7,78 млрд (рост 48,35% г/г) против прогнозируемых $6,4 млрд и роста показателя на 22% г/г.

Однако, реакция инвесторов на результаты оказалась слишком критичной. Котировки Amazon падали на премаркете до 7%. Главной причиной стало значительное снижение темпов роста ключевого для компании сегмента e-commerce. Его рост составил 15,82% г/г ($53,16 млрд). Важно учитывать, что в течение последних 4 кварталов сегмент электронной коммерции показывал средние темпы роста более 40% г/г. Более того, судя по заявлениям менеджмента, тенденция на снижение роста сегмента может продолжиться в течение нескольких кварталов.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»

Наша целевая цена по акциям компании Amazon — $3 851 на горизонте следующих 9 месяцев, что соответствует апсайду от текущих уровней премаркета в размере 15%. Рекомендация — «Покупать».

Эксперты, принявшие участие в онлайн-конференции «Рынки в августе – время быть бдительным» на сайте FINAM.RU, обсудили, какие российские акции на МосБирже в ближайшие два-три года смогут показать полную доходность (поток дивов + переоценка) существенно выше средней по рынку.

Наталия Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «ФИНАМ», делает ставку на «Аэрофлот» (потенциал 70% до конца 22 года). «Международный трафик начал оживать с прогрессом в вакцинации, годовой пассажиропоток на домашнем рынке восстановился почти на 95% (если смотреть на скользящую за последние 12 месяцев), загрузка кресел восстановилась благодаря оптимизации флота. Кроме того, не стоит забывать о существенном отложенном спросе на путешествия, который будет реализоваться, если российские вакцины получат большее признание и правила въезда станут проще. Стоит иметь ввиду акции РусГидро (цель 1,10 руб. на июнь 22 года + дивиденды).В этом году ожидается выход на рекордную прибыль и рост див доходности», — прокомментировала г-жа Малых.

Интересны также акции Татнефти (обычные и префы), потенциал 34% и 37%, соответственно, без учета дивидендов. Из недавней стратегии по нефтегазовому сектору аналитика Сергея Кауфмана: «На наш взгляд, негативные моменты в акциях „Татнефти“ уже отыграны рынком, и дальше ситуация может измениться только в сторону улучшения. „Татнефть“ продолжает диалог с правительством насчет льгот по добыче сверхвязкой нефти. Решение по отмене льгот принималось осенью, когда цены на нефть находились около отметки $40 за баррель, вакцины еще не были изобретены, а перспективы отрасли не хоронил только ленивый. Сейчас ситуация обратная: цены закрепились выше доковидных уровней, а добыча в РФ находится на пути к восстановлению. На наш взгляд, в такой ситуации у „Татнефти“ с каждым днем все больше шансов на успех в переговорах о восстановлении части льгот. Что касается дивидендов, то решение о низкой норме выплат было связано с неопределенностью о дальнейшей стратегии компании, пока перспективы добычи сверхвязкой нефти не решены окончательно. У „Татнефти“ отрицательный чистый долг и отсутствуют планы по значительным капитальным затратам в ближайшие годы. На этом фоне мы ожидаем, что „Татнефть“ все-таки перейдет к обещанной выплате 100% FCF в виде дивидендов по итогам 2021 года. В этом сценарии дивиденды могут достигнуть 56,1 рубля на акцию, что соответствует 11,4% доходности на „обычку“ и 12,2% на „преф“.

Елена Василева-Корзюк, начальник аналитического отдела „АК БАРС Финанс“, выделяет „Газпром“, „Татнефть“ (переоценка +див доходность), „Сбербанк“, МТС (рост вместе с рынком + высокие дивиденды) и НЛМК (высокие дивиденды).

Михаил Васильев,  главный аналитик „Совкомбанка“, советует обратить внимание на „Северсталь“, НЛМК и ММК; „префы“ „Сургутнефтегаза“, „Яндекс“, „ГлобалТранс“ и НМТП.

По мнению Дмитрия Беденкова, начальника аналитического отдела ИК „РУСС-ИНВЕСТ“, сложно определиться, поскольку в ближайшие 2-3 года может быть высокая волатильность как в ту, так и в другую сторону. „С дивидендной точки зрения мы бы отметили МТС, ММК, “Юнипро», «Энел Россия», привилегированные акции «Сургутнефтегаза», — сообщил он.

Алексей Антонов,  главный аналитик «Алор Брокер», рассматривает вариант инвестиций в «Магнит», «Лукойл», «Сбербанк», ГМК «Норникель» и «Новатэк».

ВТБ представил хороший финансовый отчет за 2 квартал 2021 года. Чистая прибыль банка в апреле-июне составила 85,5 млрд руб. против лишь 2.1 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года и уверенно превысила консенсус-прогноз на уровне 75,3 млрд руб. При этом за 1 полугодие в целом показатель вырос более чем в 4 раза до рекордных 170,6 млрд руб., а рентабельность собственного капитала (ROE) составила значительные 18,5%. Сильный результат был обусловлен неплохой динамикой показателей по всем основным направлениям деятельности, кроме того, улучшение экономической ситуации в России позволило существенно сократить расходы на кредитный риск.

Чистый процентный доход ВТБ во 2 квартале вырос на 21,2% в годовом выражении до 160,4 млрд руб. на фоне роста объемов кредитования, при стабильной чистой процентной марже на уровне 3,9%. Чистый комиссионный доход подскочил на 60,2% до 45,5 млрд руб. благодаря высокой транзакционной активности клиентов, а также стабильно увеличивающемуся объему комиссий за распространение страховых продуктов и комиссий в брокерском бизнесе.

Между тем операционные расходы росли гораздо более сдержанными темпами по сравнению с доходами, чему способствовал строгий контроль над издержками. Они увеличились лишь на 8,8% до 70,7 млрд руб., как результат, показатель операционной эффективности (отношение операционных расходов к операционным доходам, C/I) резко улучшился по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составил 33,5%. Важным фактором роста прибыли также стало существенное сокращение расходов на кредитный риск, до 31,7 млрд руб. против 68,8 млрд руб. во 2 квартале 2020 года, при снижении стоимости риска до 1% с 1,9%.


( Читать дальше )